刘备在《三国演义》中有一句话：“备若有基业，天下碌碌之辈，诚不足虑也。”让我们一起来回顾一下刘备的发家史：28岁这年，徒有“汉室宗亲”虚名的刘备邂逅了“屠夫”张飞和“逃犯”关羽，三人相见恨晚，桃园结义，这相当于三个“草根”出资入股、联手创业，到工商局领了营业执照。
岂料创业伊始，就赶上“洗牌期”：行业大佬曹操起兵前来讨伐。“挟天子以令诸侯”的曹操相当于大型企业，财大气粗、实力雄厚。反观刘备，将不过关张，兵不过三千，典型的小微企业。然而胸怀凌云壮志的刘备宁死不屈，三顾茅庐，请了个叫诸葛亮的咨询师，做了一套“三分天下”的战略规划方案。方案是“纸上谈兵”，要在竞争中获胜，需要的是实力。
企业有两种资源，一种是“为企业所有”的，比如账面滚存未分配利润，另一种是不为企业所有，却能“为企业所用”的，比如银行贷款等。鉴于自身势单力薄，刘备果断选择整合外部资源，寻求“融资”，于是有了向东吴孙权借兵、向曹操草船借箭、向老天借东风。一言以蔽之，刘备玩了一个巨大的“财务杠杆”，终于以少胜多，在赤壁之战中击败曹操。
九死一生后的刘备定定心神，考虑到曹操日后很可能会卷土重来，自己必须抓紧时间，逆势扩张，于是有了“巧取荆襄”和“夺取西川”。大家知道，荆襄是刘表的领地，西川则是刘章的疆土，纵观《三国演义》，刘备自始至终没能从曹魏或东吴手里抢到一块像样的地盘。从某种意义上讲，刘备承接了父辈的一份基业，却没有能力靠自己的实力“更上一层楼”，思来想去，就是靠计谋把兄弟们手中的那部分财产弄到自己兜里来。不管怎样，鼎足之势得以形成，刘备三分天下有其一，算是跻身了行业前三强。
这时，一个历史性的机遇来临了。公元221年，汉献帝被自己亲姐夫曹丕给废了，汉室江山就此落幕。刘备闻讯，大哭一场，然后在蜀中称帝，这就相当于在证券交易所“挂牌上市”了。当皇帝有年号，上市有代码，当然，上市以前要优化公司治理结构，比如规范股东会、董事会和监事会等机构。刘备自己做了皇帝（董事长），拜诸葛亮为宰相（总经理），封了五虎上将（副总经理）：关羽、张飞、赵云、马超和黄忠。
“称帝”以后，刘氏集团得以名正言顺地招兵买马、开疆扩土，这相当于上市后圈了一大笔钱，实力大增。可惜天不假年，公元223年，只当了两年皇帝的刘备撒手西去，传位给“二代”刘禅接班。诸葛亮辅佐幼主，继续汉室中兴伟业，于是有了“七擒孟获”和“北伐中原”。为什么要“七擒”？主要原因是孟获的辖区属于瘟瘴之地，地势险要，民风彪悍，难以管理。在中国，能当好一个省长，却未见得能当好一个村长。面对这样的“地方”，刘氏集团可以以武力征服，但强势控股后却派不出一个合适的总经理。于是，权衡利弊后，决意运用攻心为上的策略：待孟获心服口服后，请他继续做总经理，诸葛亮做执行董事，刘禅做董事长。
北伐中原却没那么容易，六出祁山皆败，“出师未捷身先死，长使英雄泪满襟”。诸葛亮死后，蜀中无大将，廖化当先锋。最终，魏于公元263年灭西蜀，刘氏集团在“上市”42年后最终清算破产。应验了中国的一句老话：穷不过三代，富不过三代。什么是资本运营？从刘备28岁联手关张创业，到74年后的魏灭西蜀，此间经历了原始积累、对外融资、并购扩张、挂牌上市、二次创业和最终的重组破产，这个过程就是资本运营。
（文：崔凯，北大纵横管理咨询集团高级合伙人）