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本文主题
盛世古玩，乱世黄金，以“黄金”为代表的贵金属是很多家庭极为看重的投资品
我们刨去房产这种金额“巨大”的投资品不谈，国内大多数普通家庭的投资行为都是以银行存款、股票、黄金等产品为主
其中，黄金又占有着非常重要而独特的地位
无论是结婚时的“三金”“五金”，还是祝贺乔迁、生子、寿礼时的黄金摆件，亦或者是用于升值的实物黄金、纸黄金，相信大多数的家庭中总有那么几件
中国也有一句古话 —— “盛世古玩，乱世黄金”，也充分印证了古代黄金作为一般等价物的重要地位
即使已经进入了现代社会，即使当前国家发行货币已经不再以黄金作为储备（转而以国家信用背书），黄金仍然是一种可以用于交换的“硬通货”
且不谈黄金的使用价值，咱们今天来聊一聊黄金是否是一种合格的“投资品”
判断一种投资品是否值得购买，主要从三个维度：收益性、风险性、流动性
① 首先我们谈谈收益：
很多投资者，尤其是每隔几年新闻中都会出现的那些哄抢黄金的“中国大妈”们，大多数都是秉持着预期黄金“升值”的目的去购买
由于国内黄金ETF的成立时间比较短，数据没有足够的代表性，我们直接用黄金现货价格来进行观察
上图可以发现，从2004年至今，黄金现货确实走出了一波亮眼的上涨行情
从04年最低不足80元/克的价格，20年高点达到429.80元/克
如果最低点买入至今，涨幅达到459.2%
其年化收益率是多少呢？ —— 利用财务公式计算，结果为11.20%
很多人觉得这个收益相当不错了，确实如此，11.2%的收益率对于普通家庭投资来说，已经可以说是非常优秀了
我们再来看看同期的股票行情：
不谈某一只个股，否则一定又会有人说“如果买了中石油就是另外一个故事”
我们直接看沪深300指数
从2005年的1000点，上涨到2020年末的5000点左右
同期涨幅也达到了400%，年化收益率11%左右
乍一看，黄金的投资收益和沪深300指数非常类似，而沪深300指数作为A股投资收益率的重要比较基准，能与沪深300指数收益率持平的投资品在收益率方面已经足以称得上优秀
但是！这里使用的是沪深300指数，而不是沪深300全收益指数
也就是说，我们这里计算涨幅是没有计算“股息分红”的，而沪深300成分股的平均股息率大概在2.7%左右
因此相对来说，沪深300指数的收益率实际上会更高一些
② 再谈风险问题：
很多人愿意买黄金的另一个重要原因就是黄金相对于股票来说，看起来风险小得多
因为其作为一种硬通货，地壳内黄金的储量非常有限，除非未来人类可以从外星球上开采，否则其稀有性必然导致价格非常稳定
换句话说，黄金的价格很难出现“快速暴跌”
但是，这并不意味着黄金的价格不会跌，就像房地产一样，也会在部分年份，甚至持续多年出现下跌行情（可以参考前文价格走势）
另一方面来说，国内常用来投资的实物黄金存在一定的保存风险，即被盗抢的可能性
当然，当前的数字黄金、纸黄金已经足以规避这些问题
因此，黄金的价格确实相对于其他投资品种更加稳定，这是其内在属性决定的，且由于稀缺性，也给其带来了一定的“抗通胀”能力
③ 最后聊一聊流动性的问题：
这里没什么好说的，黄金虽然不是法定货币，但是如果你想用货真价实的黄金进行交易，绝大多数情况下可以花得出去（不可避免会折价）
实物黄金也可以在各种黄金交易场所非常方便地置换成现金
因此其流动性是相对较好的
综上所述
黄金是一种流动性相对较好的投资品种，且由于其稀缺性和工业价值，价格极难在短期内出现“暴跌”
从近15年的价格数据来看，黄金的收益率基本跟上了A股大盘的走势，考虑到股息分红，年化收益率略比沪深300全收益率指数要低大约2%-3%
因此，以历史数据来看，黄金作为一种投资品是合格的
但是！这里不得不再提到的是，黄金的最大缺陷是它不能产生“现金流”，即黄金的投资收益完全是由其单价上涨所决定的
这也就是巴菲特不赞成投资者以黄金作为投资品的主要原因，黄金这玩意“不产生现金流”，100g的黄金，你放一万年，它还是100g黄金，永远不会变成101g
另一方面来说，黄金的价值不单单体现在其一般等价物的属性上，也体现在其在工业和生活中的使用价值上（如电子产品原材料、黄金饰品等）
所以，在中短期的未来，黄金的价格可能仍然会维持一种相对稳定的上涨速度，但其速度还是难以跟上有价证券
对于极为排斥股票等有价证券的投资者来说，黄金不失为一种有效的投资手段，抗通胀上总比银行存款要靠谱些；对于愿意投资股票的人来说，黄金也可以作为一种分散风险的手段（当然仓位不能过多，不建议超过10%，否则会拉低组合收益率）
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